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292 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/30(金) 14:19:08.09 ID:cT1SMxCz - ドイツ銀不安と米ＭＭＦ改革、10月の邦銀を覆う２つの影
2016/09/30 13:17 日経速報ニュース 1500文字
年初に続き、欧州大手ドイツ銀行の経営不安問題が再び市場を揺らしている。ドイツ銀株の急落は日本を含め世界の他の銀行株売り
につながるほか、邦銀はドル調達コストの上昇というとばっちりも受けかねず、投資家は身構えている。
■くすぶる「札付き」のリスク 銀行株に無差別売り圧力
住宅ローン担保証券の不正販売に対する和解金として140億ドル（約１兆4100億円）を米司法省から請求されたドイツ銀。一報が伝わ
って以降、米国市場では前日29日までに株価が２割強下落した。
マイナス金利や貸し出し競争の激化で収益力が衰えているドイツ銀。「不良債権であれば受け皿機関が買い取ることで処理が進むが、
和解金の場合、（政府に）肩代わりしてもらうことができず優良資産を売却するしかないのがやっかい」（マネックス証券の大槻奈那氏）だ。
10月27日の７〜９月期決算発表まで、波乱の火種はくすぶりそうだ。
ドイツ銀の大株主（８月時点）は米資産運用大手ブラックロックが5.76％。半年で約１ポイント保有比率を下げた。カタールが実質所有者
とみられるパラマウント・サービスＨＤ（バージン諸島）とシュープリーム・ユニバーサルＨＤ（ケイマン）も各3.05％保有するが、両社の保有
比率には変化はない。
ドイツ銀は今年６月、国際通貨基金（ＩＭＦ）から「世界で金融システムへの潜在的なリスクが最も高い銀行」と指摘を受けた。そのため
「ドイツ銀株が下がるとグローバル投資家は世界の銀行株の持ち高を丸ごと減らすため、邦銀株にも売り圧力がかかる」（松井証券の
田村晋一氏）。
■ドル調達コストじわり上昇 複合するＭＭＦ規制、米金融政策
邦銀にとってはドルの借り入れコストの上昇をもたらしかねないという問題もある。金融不安が高まれば、金融機関や投資家がドルを
抱え込もうと動くからだ。
ＳＭＢＣ日興証券によれば、日米金利差にプレミアム（上乗せ分）を乗せたドル調達コストは29日時点で３カ月物が1.7％台。３カ月前と
比べ0.3ポイント程度上昇した。29日に年末越えの資金になったというカレンダー事情もあるが、マネーマーケットには12月の米国の利上
げ観測やドイツ銀不安がくすぶっている。
10月はタイミングも悪い。邦銀にとってコマーシャルペーパー（ＣＰ）を通じた貴重なドル調達ルートである米国のＭＭＦ（マネー・マーケ
ット・ファンド）への規制が14日から強化されるからだ。
規制強化の結果、金融危機時には一部のＭＭＦの解約が制限されるようになる。それを嫌って投資家がＭＭＦから資金を引き揚げれ
ば、邦銀はドルを調達しにくくなる。「ＭＭＦからの資金流出は一巡した」との見方もあるが、ドイツ銀不安は新たな頭痛の種だ。
■乱気流はらむ10月相場 注目は邦銀の運用シフト
ドイツ銀不安もＭＭＦ改革も根っこをたどると８年前のリーマン・ショックに行き着く。ただし、08年のような金融危機につながるとの見方
はほとんど聞かれない。ドイツ銀の経営不安は何度と無く取りざたされ、「投資家や顧客もそれなりの対応を進めてきた」（大槻氏）と
みられるからだ。
ひょうたんから駒ということも考えられる。三菱ＵＦＪリサーチ＆コンサルティングの廉了氏は「国内のマイナス金利の長期化観測やドル
調達難の結果、国内運用資金は株式や不動産などでリスクをとった運用をせざるを得なくなる」とみる。
それでも、10月の市場は乱気流に要注意だ。銀行株の試練も続きそうだ。波乱は廉氏が指摘するような債券から株式への資金シフ
トをもたらすのか、成り行きを見極める必要がある。
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293 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/30(金) 15:05:49.19 ID:cT1SMxCz - 16年度上期の社債(1)主幹事引受額、みずほ証最多 発行額は過去最高
2016/09/30 14:42 日経速報ニュース 1704文字
４〜９月期に発行された国内普通社債（証券化商品除く）について、ＱＵＩＣＫが主幹事の引受額（共同主幹事は等分）を集計したところ
みずほ証券が１兆9247億円で最も多かった。三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券が１兆2435億円、ＳＭＢＣ日興証券が１兆1287億円で
続いた。みずほ証は事務主幹事ベースの引受額でも首位だった。
みずほ証が引受額でトップにたつのは２四半期連続となる。７月以降もみずほフィナンシャルグループ（8411）の永久劣後債（発行総額
4600億円）や損害保険ジャパン日本興亜の劣後債（同2000億円）、ソフトバンク（9984）の個人向け劣後債（同4000億円）など大型の起
債案件で事務主幹事を務めた。みずほ証は「長期国債がマイナス利回りとなるなか、最低限の利回りを確保できる高格付け債への需要
と、年限長期化や信用リスクをとって少しでも高い利回りを求める需要がともに増えた」（デットシンジケーション部）と話す。下期も低金利
環境の継続を背景にプラス利回り債への強い需要が見込めるため、「（社債発行の盛り上がりは）発行体の資金需要次第」（同）という。
４〜９月期の社債発行額は総額で６兆6038億円だった。前年同期の３兆4502億円から９割超増え、金融機関の貸し渋りで起債が増え
た1998年度を上回って過去最高になった。日銀のマイナス金利政策と国債買い入れで金利が過去最低水準に低下し、超長期を中心に
社債発行による資金調達の動きが広がった。
▽４〜９月期の主幹事引受額
◎共同主幹事等分ベース
順位 証券会社 引受額 シェア 件数
(億円) (％)
１(３) みずほ証 19247 29.1(18.0) 183
２(１) 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー 12435 18.8(22.2) 147
３(２) ＳＭＢＣ日興 11287 17.1(21.4) 140
４(４) 野村 9441 14.3(17.9) 145
５(５) 大和 8969 13.6(15.4) 121
６(９) ゴールドマン・サックス 1425 2.2( 0.7) 14
７(８) メリルリンチ日本 1138 1.7( 0.8) ７
８(10) しんきん証 724 1.1( 0.4) 18
９(７) 東海東京 508 0.8( 1.2) 13
10(６) シティグループ 438 0.7( 1.4) ５
11(―) ＳＢＩ 175 0.3( ― ) ３
12(12) ＢＮＰパリバ 67 0.1( 0.1) １
13(15) あおぞら証 65 0.1( 0.1) ４
14(12) 岡三 45 0.1( 0.1) ２
15(13) 新生証 37 0.1( 0.1) ２
― 主幹事なし 40 0.1( 0.1) ４
◎事務主幹事ベース
順位 証券会社 引受額 シェア 件数
(億円) (％)
１(４) みずほ証 23725 35.9(17.3) 70
２(１) 野村 14410 21.8(24.3) 59
３(２) 三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー 13518 20.5(23.5) 56
４(５) 大和 7635 11.6(16.5) 48
５(３) ＳＭＢＣ日興 6710 10.2(18.3) 45
※カッコ内は2015年４〜９月期。シェアは小数第２位を四捨五入。四捨五入の関係で0.0％になる場合がある。
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294 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/30(金) 15:07:30.25 ID:cT1SMxCz - 16年度上期の社債(2)超長期債の発行急増 トリプルＢ格が１割に増加
2016/09/30 14:42 日経速報ニュース 2326文字
2016年４〜９月期の公募普通社債の年限別の発行額をみると、期間が「15年以上」の超長期社債が２兆2705億円で、
発行額全体に占める割合は34.4％に達した。前年同期は13.1％だった。格付け別では相対的に格付けの低いトリプルＢ
格の社債が10.6％（7025億円）と、前年同期の2.5％から大幅に増えた。前年同期には発行のなかったトリプルＢ格の
超長期債も、5375億円が発行された。
企業別の発行額では、総額4600億円の永久劣後債などを発行したみずほフィナンシャルグループ（8411）が最も多かった。
パナソニック（6752）やソニー（6758）など電機大手、ソフトバンクグループ（9984）といった金融機関以外の事業会社による発行も目立った。
格付けと年限別の分布と、業種別・企業別の発行額の上位一覧は以下の通り。
▽格付け別・年限別の分布
◎2016年４〜９月期
４年未満 ４年以上 ７年以上 15年以上 合計
７年未満 15年未満
トリプルＡ格 ― 5.4 1.4 0.3 7.1
ダブルＡ格 2.5 4.7 10.0 10.0 27.2
シングルＡ格 4.7 12.3 22.1 15.9 55.0
トリプルＢ格 0.6 1.4 0.5 8.1 10.6
格付けなし 0.1 ― ― ― 0.1
合計 7.8 23.7 34.1 34.4 100.0
◎2015年４〜９月期
４年未満 ４年以上 ７年以上 15年以上 合計
７年未満 15年未満
トリプルＡ格 ― 5.5 1.6 0.4 7.5
ダブルＡ格 3.8 11.0 10.7 4.4 29.8
シングルＡ格 4.6 19.3 27.8 8.4 60.1
トリプルＢ格 0.3 1.4 0.8 ― 2.5
格付けなし 0.1 ― ― ― 0.1
合計 8.8 37.2 40.9 13.1 100.0
※単位は％。複数の格付けを取得した銘柄は最も高い格付けで集計。「合計」は四捨五入の関係で各行・各列の総和にならない場合がある。
▽業種別の発行額
◎2016年４〜９月期
順位 業種 発行額：億円 全体に占める比率：％
１(１) 銀行業 13710(5600) 20.8(16.2)
２(12) 電気機器 6900(1180) 10.4( 3.4)
３(６) 電気・ガス業 6200(2100) 9.4( 6.1)
４(11) 情報・通信業 5710(1300) 8.6( 3.8)
５(２) その他金融業 5680(5500) 8.6(15.9)
６(４) サービス業 5088(2450) 7.7( 7.1)
７(５) 陸運業 3800(2400) 5.8( 7.0)
８(15) 輸送用機器 3000( 800) 4.5( 2.3)
９(３) 卸売業 2300(2500) 3.5( 7.2)
10(―) 保険業 2000( 0) 3.0( 0.0)
※カッコ内は2015年４〜９月期の実績
▽企業別の発行額
◎2016年４〜９月期
順位 企業名(証券コード) 発行額：億円
１ みずほフィナンシャルグループ(8411) 6900
２ ソフトバンクグループ(9984) 5210
３ パナソニック(6752) 4000
４ 三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ(8306) 2550
５ 三井住友フィナンシャルグループ(8316) 2500
６ ソニー(6758) 2000
三菱商事(8058) 2000
東日本高速道路 2000
損害保険ジャパン日本興亜 2000
10 日産自動車(7201) 1250
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295 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/30(金) 15:08:21.59 ID:cT1SMxCz - ◎2015年４〜９月期
順位 企業名(証券コード) 発行額：億円
１ 三井住友フィナンシャルグループ(8316) 2750
２ 三菱商事(8058) 2000
３ 三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ(8306) 1450
４ 東日本高速道路 1300
５ セブン＆アイ・ホールディングス(3382) 1200
６ 日本たばこ産業(2914) 1150
７ ソフトバンクグループ(9984) 1000
８ 大和証券グループ本社(8601) 900
９ 日産フィナンシャルサービス 700
神戸製鋼所(5406) 700
トヨタファイナンス 700
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