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111 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/06(火) 14:45:15.10 ID:Xe+hstFV - 株、１万7000円維持を演出した売り手 弱気派の心理に変化も
2016/09/06 13:35 日経速報ニュース 1225文字
６日午前の東京株式市場で日経平均株価は続伸し、前日比36円高い１万7074円で取引を終えた。３カ月ぶりに心理的な節目の
１万7000円台を回復して戻り売りが増えるとの懸念があったが、午前中の市場では売り手の存在感が相対的に小さかった。投資
家の心理の微妙な変化をきっかけに、静かな相場上昇が続くとの期待が高まっている。
■「目立った売り手が見当たらない」
日経平均は小幅安となる場面があったものの、円安もあいまって徐々にプラス圏での推移が定着した。みずほ証券の三浦豊シニア
テクニカルアナリストによると、今年の価格帯別売買動向では、１万6500〜１万7000円の売買代金は140兆円。買い手にとっては売り
を出しやすい水準だが、きょうは違った。
「目立った売り手が見当たらない」（第一生命経済研究所の藤代宏一主任エコノミスト）のが６日午前の特徴だ。投資家の売買注文
の勢いを示すうえで市場が注目する９時15分時点の東証１部売買代金は1760億円と、８月以降で３番目に低い水準にとどまる。売り
手が引けば、買いの勢いが弱くても相場が上昇する。
一方、日経平均が５月末〜６月初めに１万7000円台をつけた当時の円相場は１ドル＝110円前後だった。現在の103円台から比べれ
ば円安に振れていたが、弱気派の投資家が多かったのは現物株の売買動向が示している。５月４週に海外投資家が３週ぶりに売り越
しただけではなく、個人投資家も３週連続で売り越した。投資信託、生・損保、都・地銀のいずれも売り越し。半面、買い手は自社株買い
を実施する事業法人と、企業の自社株買いの資金が経由する信託銀行という「総売り手に近い状態」だった。
■海外投資家に変化の兆しも
だが、足元では８月４週に海外投資家が現物株を２週ぶりに買い越すなど「海外勢が少しずつ日本株に対して前向きになってきている」
（東海東京調査センターの仙石誠マーケットアナリスト）との見方が浮上している。東証の空売り比率も５日時点で37％台と８月初めの
40％台に比べて低下傾向にある。
内外景気の先行きに対する「過度に弱気な見方が後退してきた」（大和住銀投信投資顧問の門司総一郎経済調査部部長）という投資
家心理の変化も買い戻しを促している。９月の米利上げに確信は持てないにしても、「利上げできるほどの経済環境」（門司氏）とみれば、
現金比率を一時的に高めていた投資家を動かす。
国内外の投資家は日本株への様子見姿勢を続けていたため「買う余地が大きい」（大和住銀投信投資顧問の門司氏）との期待も強い。
「銀行株などに持たざるリスクを感じる投資家も出てきた」（ＪＰモルガン・アセット・マネジメントの重見吉徳チーフ・グローバル・マーケット
・ストラテジスト）との指摘もある。
変化の兆しを嗅ぎ取った投資家が売りを控えれば、少なくとも日銀の金融政策決定会合までは相場が緩やかに上昇する可能性が高い。
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112 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/06(火) 14:47:52.16 ID:Xe+hstFV - 「環境債」で資本増強 三菱ＵＦＪ、３０００億円規模、再生エネに使途限定。
2016/09/06 日本経済新聞 夕刊 1ページ
三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループは月内に、再生可能エネルギーへの投融資に使途を限った新しい債券で資金調達する。自己資本に
算入できるのが特徴で、発行額は今後２千億〜３千億円に拡大する見通し。機関投資家の環境向け投資を取り込み、国際的な自己資本
規制強化の流れに対応する。
９月に「ＴＬＡＣ債」と呼ばれる資本性の証券を計３０億ドル（約３千億円）発行する計画で、うち５億ドルを環境に使い道を限定した債券（グ
リーンボンド）にする。
「ＴＬＡＣ」はグローバルに活動する国際金融グループに適用される新しい健全性の基準で、多額の損失が出ても吸収できるように銀行に
資本を厚く積むことを義務付ける内容だ。ＴＬＡＣ債は万が一、銀行が破綻したときには投資家の元本が毀損する仕組みのため自己資本に
極めて近いとみなされており、各行が発行を急いでいる。
三菱ＵＦＪはグリーンボンドで集めた資金を太陽熱・太陽光、風力といった発電事業に投じる。償還期間は７年で、利回りは年２％後半を
想定。同じ期間の米国債と比べ１％程度高く、海外投資家らの需要を見込む。
環境特化型の債券を出すのは、環境債の市場が年々拡大し、安定した資金調達の手段として欠かせなくなりつつあるため。米ブラックロ
ックなど海外の大手機関投資家は環境専用のファンドを設立している。
多額の資本増強とそれに必要な投資家の確保という狙いを両立できる利点があり、三菱ＵＦＪ以外のメガバンクでも活用が広がりそうだ。
国際規制ではＴＬＡＣ債を含めた広義の資本を、２０２２年３月までに資産の１８％以上積み上げることを求めている。
三菱ＵＦＪの場合、この規制をクリアするために毎年６０億〜８０億ドルのＴＬＡＣ債を発行する必要があり、そのうち１年〜１年半に一度は
５億ドル規模のグリーンボンドを発行する計画だ。
単純計算すれば計２千億〜３千億円の環境債を発行し、その資金が今度は三菱ＵＦＪから様々な環境向けの投融資として国内外に流れ
ていく計算となる。
三菱ＵＦＪが１５年に組んだ事業融資（プロジェクトファイナンス）のうち、再生可能エネルギーに関連するものは２６億ドルと世界２位の規
模だ。残高は１００億ドル（約１兆円）に上る。例えば、三菱東京ＵＦＪ銀行は１５年６月に稼働した英国のウェスタモスト・ラフ洋上風力発電
に約５００億円の事業融資を実施。環境債での資金調達が軌道に乗れば、こうしたプロジェクト融資が増えそうだ。
邦銀はこれまで海外を中心とした投融資の拡大に伴って資本を増強してきたが、「今はどれだけ資本調達できるかが成長のペースを決め
る時代」（三菱ＵＦＪ幹部）。機関投資家の外債投資の拡大などで市場での外貨調達コストが上昇していることも、海外での資金調達を拡大
させる要因となっている。
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113 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/09/06(火) 14:50:11.07 ID:Xe+hstFV - 編集委員 鈴木亮、１０５円・１万８０００円シナリオ。
2016/09/06 日本経済新聞 夕刊 5ページ
米国の８月雇用統計、中国杭州での２０カ国・地域（Ｇ２０）サミットが終わり、ここから日本株の底力が試される。
米雇用統計では非農業部門雇用者数が１５万１０００人増と市場予想は下回ったが、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長が
注目していた過去３カ月の平均は２３万２０００人と、節目の２０万人は上回った。原油価格も４０ドル台で落ち着いており、米利上げの
環境は徐々に整ってきたとみてもいいだろう。
９月２１日に米国は利上げに動くのか。日銀は金融政策の総括的検証で何を出すのか。現時点ではわからないが、再び円高の流れ
に戻る可能性は低いと思う。黒田東彦総裁は米国の講演でマイナス金利幅の拡大に前向きな姿勢を見せた。もしマイナス０・２％に
広げた場合、銀行の収益悪化懸念から銀行株急落という悪循環を回避する手立てを示す必要がある。例えば日銀が長期国債の買い
を抑えて長期債の利回り上昇を促し、イールドカーブが立った状況を作るなどだ。
こうした配慮とセットならば、マイナス金利の拡大も混乱は防げると思う。円安基調は継続し、まず目指す水準としては１ドル＝１０５円
だろう。７月に１０７円台まで下落していることを考えれば、突拍子もない水準ではない。４〜６月期決算で、利益予想の前提となる円
相場を１ドル＝１００円まで切り上げた企業も多い。１０５円あたりでいったん落ち付けば、企業業績の先行きに安心感が広がる。
９月以降、日銀の上場投資信託（ＥＴＦ）買いが加速するとの声も増えている。８月は４回しか買い出動しなかったが、年間６兆円購入
するために、ここからピッチを上げる可能性が高い。午前中に相場が大きく下落した日でなくても、日銀のＥＴＦ買いが入ることも増えそう
だ。９月の中間期末に向けた企業の自社株買いも加速するだろう。
企業業績の改善期待、日銀のＥＴＦ買いや企業の自社株買いによる需給関係の好転、日米金融政策をめぐる円安基調、財政出動へ
の期待などプラス要因は多い。
主な株価指数でみた株価収益率（ＰＥＲ）は、米国の１８倍台に対し日本は１３倍台と割安だ。外国人投資家の再評価が始まるとの
期待もある。９月中に１ドル＝１０５円、日経平均株価１万８０００円回復のシナリオが、かなたにぼんやり見えてきたように思う。
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