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289 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/08/13(土) 06:55:38.55 ID:2+b93dlX - 「マイナス金利で３０００億円減益」、金融庁、日銀に懸念伝達、３メガ銀で。
2016/08/13 日本経済新聞 朝刊 1ページ
金融庁は日銀のマイナス金利政策が、３メガ銀行グループの２０１７年３月期決算で少なくとも３０００億円程度の減益要因になる
との調査結果をまとめた。同庁は収益悪化が銀行の貸し付け余力の低下につながるとみて、日銀に懸念を伝えた。調査結果は日銀
が９月に予定するマイナス金利政策の「総括的な検証」の材料になる見通しだ。
金融庁は３メガ銀に対し（１）金利収入（２）デリバティブ（金融派生商品）取引（３）運用商品の販売などリテール取引――について、
今期決算でのマイナス金利政策の影響を聞き取り調査した。
利ざやの縮小などから、三菱ＵＦＪは１５５０億円、三井住友は７５０億〜７６０億円、みずほは６１０億円の減益要因になると報告。
日銀がマイナス金利幅を拡大した場合、金利収入面だけでそれぞれ４８０億円、４１０億円、６００億円損失が上積みされると答えた。
金融庁はこれまで金融界に同政策への協力を求めていたが、副作用は予想以上に広がるとみて、政策の拡大（深掘り）への慎重
姿勢に転じた。
収益拡大に向け貸し付けなどを増やすには、目減りする自己資本を市場調達で埋め合わせなくてはいけないが米リーマン危機後、
３メガは巨額増資を実施しており、投資家の反発を招く公募増資には踏み切りにくい。自己資本を充実するためにリスク資産の圧縮を
進めれば融資先の絞り込みに結びつく可能性がある。
金融機関の健全性を損ねる恐れがないかも調べた。ある銀行では年利０・６２５％で貸す住宅ローンの採算が割れ、銀行単体で赤字
となっていた。長期運用で影響が表れにくい保険会社も、マイナス金利に入った長期国債などの変動影響を時価で評価したところ、
１年間で自己資本比率が半分に減った社もあった。
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290 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/08/13(土) 06:59:12.08 ID:2+b93dlX - 日本国債（４）財投債の大盤振る舞い―非効率融資、歯止め不在。
2016/08/13 日本経済新聞 朝刊 1ページ 1170文字 書誌情報
８月２日に政府が閣議決定した事業規模２８兆円超の経済対策。財務省は「赤字国債は使わない」と胸を張る。計１３・５兆円の
財政支出のうち、追加発行する建設国債は３兆円ほど。６兆円を「財投債」が占めた。
超低金利を活用
財投債の実態は国債だ。「商品性は通常の国債と同じ。発行も通常の国債と合わせる」（財務省）。調達したお金は日本政策金融
公庫や国際協力銀行によるインフラ整備や中小企業への貸し付けなど財政投融資の原資として使う。「第２の予算」と呼ばれる財投
は２０１６年度計画で１３・５兆円。６兆円は大きい。
財投債の活用を仕掛けたのは国土強靱（きょうじん）化の旗を振る安倍晋三首相のブレーン、藤井聡内閣官房参与だ。
１月２９日の日銀によるマイナス金利政策決定を受け、首相に「超低金利を生かすべきです」と進言した。首相は「それはいい。やって
みろ」とゴーサインを出した。
次に経済産業省が動いた。３月１１日に経済対策の原案となる「マイナス金利を活用したインフラ投資前倒し」と題する極秘ペーパー
を作成。財投債の追加発行を「最大３・２５兆円」と見定め、リニア中央新幹線の大阪延伸前倒しや新幹線の整備加速を盛り込んだ。
５月の主要国首脳会議（伊勢志摩サミット）では経産省出身の今井尚哉首相秘書官らが「リーマン前と状況が似ている」との資料を
準備した。首相は消費増税の再延期と財政出動を「国際公約」に位置づけ「２８兆円対策」の道筋は固まった。
増税余地の大きさを評価していた格付け会社の見方は変わった。米英系フィッチ・レーティングスは日本国債の格付け見通しを「安定
的」から「弱含み」に引き下げた。
財政再建の「最後のとりで」のはずの財務省も財投債増発による大盤振る舞いに乗っかった。
なぜか。赤字国債や建設国債と違い、財投債はいくら発行しても政府の財政目標と関係ないからだ。財投は「融資なので将来お金は
戻ってくる」（財務省）との理屈で別扱いを認めている。
民業圧迫の懸念
財政を傷めず景気を後押しする妙手に見える財投だが危うさもはらむ。野村証券の西川昌宏チーフ財政アナリストは「企業の資金
調達先が民間から国に変わるだけ」と民業圧迫を心配する。
６月１０日に開いた財政制度等審議会の分科会。「マイナス金利で調達できるからといって、それを財投機関が活用するのは民業
補完の前提と照らしておかしい」「マイナス金利によるゾンビ企業の延命や返済能力の低い先への無理な融資が心配」との声が噴出
した。
マイナス金利で膨張し始めた財投。見かけ上は政府の財政目標に響かなくても国債は着実に積み上がり、財務省にすら歯止め役
を期待できない。（関連記事５面に）
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291 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/08/13(土) 07:02:34.95 ID:2+b93dlX - 資金調達、増える私募債、マイナス金利受け、１０年ぶり高水準も、転売困難、リスクはらむ（ポジション）
2016/08/13 日本経済新聞 朝刊 17ページ 1129文字 書誌情報
企業が特定の投資家向けに発行する私募債が増えている。日銀のマイナス金利政策導入を受け、中堅・中小企業や格付けの
比較的低い企業が新たな資金調達手段として活用しているためだ。２０１６年の年間発行額は足元で７５００億円規模に達し、年間
では１０年ぶりの高水準になる可能性が出てきた。
「マイナス金利政策のおかげでトータルの発行金利は昨年と比べて０・５％近くも下がった」。北海道でゲームセンターやボウリング
場を運営するＳＤエンターテイメントの吉住実常務取締役は顔をほころばす。
同社は銀行借り入れではなく、私募債で資金調達を拡大。７月２９日に私募債２億５０００万円を発行したばかり。銀行の保証を
付けて発行金利は０・１４％だった。１６年３月期は最終赤字だったが、資金調達コストは大幅に下がっているという。
ＳＤエンターテイメントだけではない。ＱＵＩＣＫによると、１５年の私募債発行額は１兆４７２２億円と、過去最高だった０６年以来に次
ぐ高水準だった。１６年は８月４日までで７４４６億円と高水準の発行が続く。このままのペースが続くと、昨年を超え１０年ぶりの水準
になる可能性がある。
不動産開発のいちごグループホールディングスは７月２５日に初めて私募債を出した。発行は海運、電気機器など幅広い業種に広
がっている。
私募債の特徴は格付けが不要で、信用力の低い企業でも容易に発行できる点だ。公募社債は最低でもトリプルＢマイナス以上の
格付けが必要だ。多くの機関投資家が投資可能と判断する最低限の水準だ。企業にとって発行のハードルは高い。
公募社債の人気が過熱し「希望額を入手できない投資家が代わりに私募債を求めるケースも増えている」（三菱ＵＦＪモルガン・スタ
ンレー証券の諏訪一デット・キャピタル・マーケット部長）。
私募債の活用例が東京電力ホールディングスだ。１０年までは公募社債で最も有力な発行企業だったが、福島第１原子力発電所
事故により経営状況が一変。１２年度は私募債を計７２６４億円出すなど、一時は資金調達を私募債に頼ってきた。
私募債にはリスクも潜む。転売が難しいうえ、投資家の多くは銀行だ。銀行融資の代替になっている例もある。不動産開発などを
手掛ける太平洋興発の板垣好紀常務取締役は「当社の私募債は引き受けた銀行が保有しているようだ」という。マイナス金利で資金
調達のすそ野が広がった半面、隠れたリスクからも目が離せない。（土居倫之）
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292 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[]：2016/08/13(土) 07:04:11.46 ID:2+b93dlX - 日本株ＡＤＲ12日、売り優勢 三菱ＵＦＪ安い、ＬＩＮＥは上昇
2016/08/13 05:14 日経速報ニュース 150文字
【ＮＱＮニューヨーク＝古江敦子】12日の米株式市場で日本株の米預託証券（ＡＤＲ）には売りが優勢だった。
米株式相場が軟調に推移し、運用リスクを回避する動きが日本株ＡＤＲにも広がった。三菱ＵＦＪとオリックス、
三井住友ＦＧが１％超下落した。キヤノンやホンダ、ソニーも安い。一方、ＬＩＮＥは６％近く上昇した。
シカゴ日本株先物概況・12日
2016/08/13 06:01 日経速報ニュース 196文字
【シカゴ支局】12日の日経平均先物は小幅に反落した。９月物は前日比50円安の１万6810円で終え、大阪取引所
の終値を110円下回った。７月の米小売売上高など低調な米経済指標を受けて売られた。次の米利上げ時期が後
ずれするとの見方から、円高が進んだのも売り材料視された。この日の９月物の安値は１万6770円、高値は１万6930円。
推定売買高は３万8547枚（夜間電子取引、日中電子取引を含む）。
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