- 徒然なるままにコピペ日記 第１章
121 ：名無しさん＠お腹いっぱい。[sage]：2013/11/20(水) 03:52:47.34 ID:rrO5Zb1n - 日本株、ブラックマンデーとの類似説を探る
2013/11/19 20:35 日経速報ニュース 1519文字
昨年末からの株価大幅上昇、５月の急落、11月の高値圏回復…。これがアベノミクス相場の
推移だが、かなり近い株価の動きをしている時期がある。それは1987年10月のブラックマンデ
ーの前後だ。当時の日経平均の動きは今後の日経平均を占ううえで参考になる部分が多い。
今回は年初来高値を５月22日につけてから６月13日の底値までの約３週間で20％下落した。
これに対し、87年はブラックマンデー前の高値を10月14日につけてから11月11日の底値までの
１カ月弱で21％落ち込み、下落率はほぼ一致する。高値圏回復までのペースも近い。今回は
５月高値の約半年後の11月15日に１万5000円台を回復した。87〜88年も10月の高値から約
半年後の88年４月７日に高値を更新した。急落前の１年間に株価が７〜８割上昇していた点も
類似している。
現在と87〜88年の相場は株価の動きだけでなく、急落の要因や回復過程も似ている点が多
い。今年５月の急落時は、長期金利が一時１％台まで上昇したことやコンピューターによる自動
売買が下げを加速させた要因となった。ブラックマンデーの時は米国の金利引き上げ観測やプ
ログラム売買が米国株の暴落を引き起こし、日本株にも波及した。その後の株価回復について
も現在は量的緩和、87〜88年は公定歩合の引き下げと、両時期とも「カネ余り」の状態をつくり
だし、株式に資金が向かったことが一因となっている。
87〜88年はブラックマンデー直前（10月14日）につけた高値を更新するのに130営業日かか
った。これを今回に当てはめると高値をつけた５月22日の130営業日後は11月27日になる。
７月と９月に押し返されてきた１万4800円前後の壁は突破したが５月高値も11月中に更新
できるのか。ＳＭＢＣ日興証券の吉野豊チーフテクニカルアナリストは円相場の動向を不安要
素として指摘する。円相場は一時１ドル＝100円台には回復したものの、９月につけた１ドル＝
100円60銭は抜けていない。つまり、５月の１ドル＝103円を狙うより１つ前の水準で足踏みし
ているのだ。吉野アナリストは「円相場が１ドル＝100円より上昇するようだと日経平均も１万5
300円を上値のメドとして調整する」と話す。
ただ、11月中は厳しくても年内には５月高値を更新できるとの見方は多い。国内企業の業績
は堅調で、需給面でみても５月の高値で仕込んだ信用取引の処分売りやヘッジファンドの利益
確定売りは今後減っていくとみられる。みずほ証券の三浦豊シニアテクニカルアナリストは「為替
や米国株の動向次第では、年内に５月の高値を更新する」と予想する。
もっとも来年以降の日経平均が88年と同様の値動きをする可能性は低い。今回は２％の物価
目標を掲げているが「88年以降はインフレによって不動産や株式に資金が流れ込み、バブル経
済が本格化しており、今とは環境が全く違う」（岡三オンライン証券の伊藤嘉洋チーフストラテジス
ト）ためだ。
ではテクニカル指標からみた場合の来年の上値のメドはいくらなのか。吉野アナリストはリーマ
ン・ショック前後の株価の長期的な動きに注目する。03年から07年までを上昇局面ととらえると
、03年の安値（7607円）と07年の高値（１万8261円）の値幅は１万654円。これをリーマン・シ
ョック後にも当てはめると09年の安値（7054円）から１万654円値上がりして１万7708円になる。
吉野アナリストは「来年の夏ごろには１万7700円に達する可能性がある」という。足元で調整
することがあっても、市場には株価の上昇基調が続くとの見方が引き続き多いようだ。
（証券部 大越優樹）
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